Khoảng 270,000 thùng dầu thô mỗi ngày (bpd) đã được bổ sung vào kho dự trữ thương mại hoặc chiến lược trong tháng 1 và tháng 2, theo tính toán dựa trên dữ liệu chính thức. Con số này đã giảm so với mức 1.19 triệu thùng/ngày trong tháng 12 và 740,000 thùng/ngày cho cả năm 2022. Lượng dầu ít hơn chảy vào các bể chứa hỗ trợ cho quan điểm lạc quan của thị trường về sự phục hồi nhu cầu dầu của Trung Quốc vào năm 2023. Nhưng thực tế là Trung Quốc vẫn đang xây dựng kho dự trữ cũng là một điểm đáng lưu ý vì nó cho thấy rằng ngay cả khi họ tăng tốc độ xử lý, các nhà máy lọc dầu vẫn có kho dự trữ phình to để sử dụng nếu giá dầu nhập khẩu tăng lên mức mà họ cho là quá cao.

Trong khi giá dầu hiện tại đã bị hạ thấp do hai vụ phá sản ngân hàng ở Hoa Kỳ và sự tiếp quản nhanh chóng của công ty cho vay đang gặp khó khăn của Thụy Sĩ là Credit Suisse, thị trường kỳ vọng rằng một Trung Quốc hồi sinh sẽ thúc đẩy nhu cầu dầu toàn cầu trong năm nay, dẫn đến giá cao hơn. Trung Quốc không tiết lộ khối lượng dầu thô chảy vào hoặc ra khỏi các kho dự trữ chiến lược và thương mại, nhưng ước tính có thể được thực hiện bằng cách trừ lượng dầu thô đã qua chế biến khỏi tổng lượng dầu thô có sẵn từ nhập khẩu và sản lượng trong nước. Tổng khối lượng dầu thô có sẵn từ nhập khẩu và sản xuất trong nước trong hai tháng đầu năm là 14.63 triệu thùng/ngày, bao gồm nhập khẩu 10.4 triệu thùng/ngày và sản lượng trong nước là 4.23 triệu thùng/ngày. Cục Thống kê Quốc gia kết hợp dữ liệu của tháng 1 và tháng 2 để tránh sai lệch so với thời điểm nghỉ Tết Nguyên đán hàng năm, vốn rơi vào cuối tháng 1 năm nay. Sản lượng của nhà máy lọc dầu tăng 3.3% so với cùng kỳ năm ngoái trong hai tháng đầu tiên lên 14.36 triệu thùng/ngày, nghĩa là khối lượng dầu thô sẵn có vượt quá lượng xử lý 270,000 thùng/ngày.

BỨC TRANH TOÀN CẢNH

Nhìn sâu hơn vào dữ liệu trong hai tháng đầu năm cho thấy rằng nhập khẩu dầu thô vẫn chưa phản ánh bất kỳ sự phục hồi nào trong nhu cầu của Trung Quốc, vì chúng thấp hơn 1.25% so với cùng kỳ năm 2022. Tuy nhiên, nhập khẩu dầu thô là một chỉ báo trễ vì phải mất tới 5 tháng kể từ khi hàng hóa được sắp xếp cho đến khi hàng hóa được giao và xử lý trong nhà máy lọc dầu. Điều này có nghĩa là nếu các nhà máy lọc dầu của Trung Quốc chuyển sang triển vọng nhu cầu tích cực vào khoảng thời gian vào tháng 12 khi chính sách không có COVID kết thúc, thì chỉ từ tháng 4 trở đi, nhập khẩu sẽ bắt đầu tăng. Sự gia tăng trong chế biến lọc dầu cũng là một điều tích cực, vì nó cho thấy sự gia tăng tiêu thụ nhiên liệu trong nước. Nhưng một phần của sự gia tăng này là do các nhà máy lọc dầu được khuyến khích, thông qua việc cấp hạn ngạch mới, để tăng xuất khẩu các sản phẩm tinh chế.

Theo dữ liệu chính thức, xuất khẩu các sản phẩm dầu tinh chế - bao gồm dầu diesel, xăng, nhiên liệu hàng không và hàng hải - đã tăng 74.2% trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 2 từ mức thấp một năm trước đó lên gần 12.7 triệu tấn. Con số này tương đương với khoảng 1.72 triệu thùng/ngày xuất khẩu, sử dụng hệ số chuyển đổi BP là 8 thùng sản phẩm/tấn. Tổng hợp tất cả các dữ liệu lại với nhau sẽ cho ta một bức tranh có phần hỗn hợp, do nhập khẩu dầu thô vẫn còn yếu, hoạt động chế biến của nhà máy lọc dầu diễn ra mạnh mẽ, nhưng phần lớn sản phẩm đã qua chế biến được xuất khẩu để tận dụng giá nhiên liệu cao trong khu vực, đặc biệt là dầu diesel. Có khả năng nhu cầu dầu của Trung Quốc sẽ tăng trong những tháng tới khi nền kinh tế tiếp tục phục hồi không đồng đều, nhưng câu hỏi đặt ra là liệu sự gia tăng tiêu thụ nhiên liệu này có được đáp ứng bằng việc nhập khẩu thêm dầu thô hay liệu các nhà máy lọc dầu sẽ giảm lượng tồn kho.